朱老师区块链

2項國家級區塊鏈重點研發核心成員，10年講3000個項目，科普專欄。

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RWA龍頭板塊梳理最近美股很瘋狂，昨晚美股又新高了，但是沒有能帶動大餅，原本我預估是美股既然能漲，那麼或多或少能拉動一些大餅，但是大餅不爭氣，表現很弱。而幣圈目前表現比較好的板塊是AI和RWA相關的，其實還是收到了美股的帶動。下面分享一個defilama中RWA板塊的看板，數據非常全面。總覽總共的RWA體量270億，defi板塊25.9億。其中bonds（債券）153億，precious Metals（貴金屬）56億，previate credits（私人信貸）26.6億，public equities（公開股票）22億，後面還有很多分類，就佔比很小了，大家自行去看。按鏈劃分：第一名以太坊152億，第二名BSC鏈35億，第三solana21.9億。所以不要覺得以太坊不行，即使是RWA也是遙遙領先的，為什麼大部分資產會選擇以太坊？不是因為速度，而是因為它更安全。按平台劃分：第一名是Securitize，這個名字大家應該不太熟悉，但是他確實是目前體量最大的RWA代幣化平台，有SEC等合規拍照+貝萊德背書！目前rwa體量41億。這個公司應該要準備在納斯達克上市，所以沒有發幣，上市之後可以關注下股票！第二名是tether，最大穩定幣。第三是circle，第四是ondo，第五是maple，第六是paxos（發行鏈上黃金的），第七xstocks（鏈上美股，之前講過），第八spiko 是歐洲版的Securitize，專注於鏈上貨幣基金平台，也是傳統的機構轉型的，所以大概率不會發幣。所以從這裡看，我們還是重點關注crcl，ondo，和maple，目前ondo和maple的幣價表現還是不錯的，這是大方向！再看細分的分類，之前我們看到rwa排名第一是bonds（債券），然後看下這個的細分，可以看到這個分類中，大分部都是穩定幣為主的，這裡有個重點，排名第四的Centrifuge,這個我們之前說過做私人信貸的，沒想到也跨界開始做bonds這個領域，而且還第四，重點關注。precious Metals（貴金屬）這個分類中，大部分都是黃金相關的。大頭還是tether和paxos兩家，這個兩個我們之前都講過。previate credits（私人信貸）分類中，排名第一第二的是maple，第三是Hastra，這是美國消費信貸的rwa，比如房貸，汽車貸等。public equities（公開股票）分類中，就是鏈上股票化代幣了，ondo和xstocks這兩家為主。後面當然還有其他的分類，佔比較小，大家感興趣自行去研究。那麼最後總結下，其實rwa板塊發展了這幾年，已經比較固定了，首先是穩定幣肯定是方向，而且巨頭效應越來越明顯，你就重點關注tether和crcl即可。然後就是債券類後者美股類，那麼還是ondo和maple，xstcoks沒有發幣。#纽交所母公司授权OKX推出原油合约 $ONDO $CFG $SYRUP

烂泥扶不上墙的intel？今天继续来说美股的intel，最近股价表现其实非常不错，从25年的年中大概20美元，涨到现在的120美元，大概翻了6倍。单其实从21年的高点65美元一直到25年，intel表现的非常差，当7姐妹在21-25年疯狂涨的时候，intel掉队了，但最近又涨起来了，是为什么呢？在之前我们说台积电的时候说到了先进制程，目前是全球最领先的，而intel在这块已经明显落后，2nm级别intel追赶了10年没有追上。然后intel又是专门做CPU这块的，大家买电脑时候，应该电脑上有个intel core i5或者i7的标，因特尔曾经绝对是CPU这块王者地位，目前PC本身这个行业基本到顶了，没有太多增长空间，加上AMD的侵蚀，比如AMD的epyc系列在很多场景功耗更低，算力更强，所以CPU这块的业务发展的一般。然后AI时代，赌错了方向，这是intel最致命的错误！ intel认为CPU依旧是AI时代的核心，但是英伟达的黄仁勋说GPU才是，结果英伟达成为了目前市值最高的公司。接着我们看下财务数据：市值6000亿，从2021年之后，年收入和净利润持续下降，2021年收入790亿，到2025年收入已经下降到了520亿。然后净利润也在持续下降，2021年的净收入还有198亿，到2023年只有19亿，2024年-187亿。（这次的亏损主要是Q3的一次性大额非现金会计冲销和重组费用导致的，主要是老旧设备的折旧，还有一分部资产重组，加上投资建厂）所以过去4-5年时间中，intel在转型，在21年其CEO就说了“重新成为世界级制造公司”，目标打造自己的晶圆代工，不仅自己设计还要代工制造。因为目前的先进制程全在国外，比如台积电和三星，而美国没有自己的先进制造。所以早在2022年美国也签署了《CHIPS Act》来支持美国本土制造芯片。加上这届的美国政府特别支持他，因为特朗普在上台时就宣传要把美国的制造重新拉回来，great again！所以在半导体领域因特尔就是独苗，它不仅是商业公司，更承担了“美国半导体战略资产”最重要的一环-重塑美国先进制造业！然后intel也获得了大量的补贴，所以目前intel财务数据上虽然看起来很糟糕，但是它是美国政府支持的国家队，国家不会让他倒。你想一个国家都在支持的企业，那就算再烂泥扶不上墙，也不会差的（短期来看股价确实打了鸡血）。从财务数据上来看，它的intel foundry业务确实在增长，24-25年有170亿的营收，虽然听说很多的生意都是美国政府分配过来的，但是谁叫他是“政府支持”！风险点 1.目前最大的风险就是，他能否追上台积电的先进制程，目前虽然口号喊得很响，但是效果一般般！目前市场已经被“狼来了”太多次，信任度有下降。 2.自己的代工厂能否拿到客户？目前大部分是政府强塞的，后续技术如果更不上，还是不行。打铁真还需自生硬。 3.如果未来的AI时代GPU需求彻底爆发，那么CPU极有可能被彻底边缘化！总结，虽然intel是目前美国政府强推，强保的企业，但是大部分的结果可能是“温室内的花朵”，我觉得是非常堪忧的，像我国的华为被卡脖子，国家也没有过多的干预和保护，他自己不也活下来了，所以一定要其自身去适应环境，而不是光靠保护，没啥用。而目前intel已经6000亿了，我觉得他绝对到不了1万亿，大概率要烂泥扶不上墙，因为如果扶持了2-3年还没起色，也不可能一直扶持。 $INTC $BTC $ETH