Phyrex.Ni

如果加密货币本身就是一场赌博，那么 — — 交易所 = 赌场本身。 赌客可以赢可以输，但赌场最稳定的收入来自手续费、上币费、做市、清算、借贷、资金费、理财管理费。市场越疯狂，赌场越赚钱，市场越恐慌，赌场也赚钱。只要有人交易，赌场就有抽水。 做市商 = 赌场里的庄家和流动性控制者。 他们不一定每一把都赢，但他们知道桌面上的筹码分布、订单深度、流动性薄弱点和哪里容易触发连环止损。普通玩家看到的是价格，做市商看到的是谁在什么位置会被迫出局。 VC / 一级市场 = VIP 包房。 普通赌客在大厅里抢筹码，VIP 早就在包房里用更低成本拿到了筹码，还能提前知道什么时候开门、什么时候上桌、什么时候大厅开始热闹。等普通人冲进来时，很多筹码已经准备好派发了。 跨链桥 = 赌场之间的筹码兑换通道。 把一个赌场的筹码换到另一个赌场，理论上是提高资金效率，现实里经常也是安全事故最高发的地方。桥出问题，就相当于你还没上赌桌，筹码已经在换汇柜台丢了 喊单 = 赌场门口拉客的人。 负责制造气氛，告诉你哪张桌子热、哪台老虎机刚爆过、哪个项目马上要起飞。最厉害的拉客不是直接骗你下注，而是让你觉得这是一次“时代机会”。 bitcoin:native / ethereum:native = 赌场里最成熟、流动性最强的主桌。 有波动和投机属性，但参与者更多，筹码更深，规则更清楚，庄家也更难随便掀桌。可以把它理解成赌场里最核心的主厅，不一定稳赢，但至少不是临时搭起来的野台子。 山寨币 = 各种高赔率赌桌。 看上去有项目、有技术、有路线图、有生态，其实很多时候核心还是押注筹码会不会被下一批人用更高价格接走。区别只是有的桌子包装成德州扑克，有的包装成百家乐，有的包装成轮盘。 Meme = 老虎机 门槛最低，最容易上头，声音最大，故事最简单，赔率最夸张。大部分人进去是亏钱的，但总会有人截图说自己一把中了 jackpot，于是更多人被吸引进来。 合约杠杆 = 借给你的筹码。 本来只想押 100 美元，赌场告诉你可以押 1,000 美元、10,000 美元，赢的时候放大快感，输的时候直接清零。爆仓本质上就是赌场自动把你的筹码收走，连翻本的机会都不给。 永续合约资金费率 = 赌桌上的动态抽水和筹码平衡机制。 多头太多就让多头付钱，空头太多就让空头付钱，表面上是维持价格锚定，实际上也是不断让赌客在持仓过程中被磨损。 Staking / 理财 / 奖励 = 赌场返佣、积分、免费酒水和会员福利。 让你觉得自己不是在赌博，而是在赚收益。但很多时候收益来源并不是稳定经营现金流，而是来自新筹码、新发行、新补贴，或者项目方为了留住你不离场给你的安慰奖。 空投 = 赌场门口发的免费筹码。 免费筹码的作用不是让你真正发财，而是让你走进赌场、熟悉规则、开始下注。有人靠空投赚到钱，但赌场发筹码的根本目的，是扩大未来的赌客池。 Rug Pull = 黑赌场卷钱跑路。 前面装修豪华，宣传热闹，荷官专业，赔率诱人，等筹码堆满了，灯一关，人没了，桌子也没了。 有人在桌上下注，有人在门口拉客，有人在包房提前拿筹码，有人在维护赌场规则，有人在卖水卖铲子，有人在做庄，有人在抽水。 最残酷的地方在于，大多数人以为自己是在和市场博弈，其实很多时候是在和自己博弈。

其实我并不是这么认为的，很简单，美股也不是从今天才开始的，上个周期的 FTX 就做过美股的生意，DEX 里边还有 STX 也做过美股的生意，FTX 连预测都做过。 重点并不是美股来取代山寨币，重点是因为目前币圈的流动性太差了，这种情况不是没有出现过，每个周期基本都有，而当流动性回归的时候山寨币自然会重新兴旺。 原因很简单，币圈的多数用户都是为了高收益的，而不是为了一年赚个三五倍，美股虽然好，但因为监管的原因很难像加密货币一样暴涨暴跌，牛市的时候经常有山寨币一周涨百倍，这都是很多小伙伴经历过的。 即便是玩美股，我觉得完全买正股的投资者也很少，多数还是在加杠杆玩合约，比如看 #Binance 的 CLUSDT 成交量都快赶上 CME 了，甚至有些时间的成交量甚至超过了 CME 可想而知。 山寨还是会有人玩的，就像是赌场从不因为担心有了麻将室就没有赌客一样。

一年内未移动过的 Bitcoin 重新回到 60% 以上 上一次持仓 $BTC 超过一年没有移动过的占比最高峰的时候是占了总流通量的 70.5% ，当时是在 2023年12月 Bitcoin 的价格价格还不到 40,000 美元的时候。 然后这个数据就在一路下行，可以理解的是长期投资者对于 40,000 美元以上的价格开始出现了犹豫，已经有了卖出的打算。 最低的时候是到了 2025年12月，整整两年以后，BTC 的价格从 12万美元又回落到 92,000 美元的时候，持仓超过一年的 BTC 占了流通总量的 58.374% 。而这段时间也是长期投资者一直在纠结和卖出的时间。 这个时间以后随着 BTC 价格的继续下探，持仓超过一年的 BTC 反而是越来越多了，这就代表了 2024年12月 以后，很多新买入的投资者就不愿意卖出，或者是老的投资者也不愿意减持。 当时 BTC 的价格刚好在 10 万美元，而这也说明了持仓价格在 4万 美元到 10 万美元的投资者其实已经走的差不多了，很有可能低于 10 万美元的价格已经很难让持仓超过 1 年的投资者离场。

贝森特称美国已没收价值 10亿 美元来自于伊朗的加密资产。 以USDT为主，但整体行动还涉及少量其他加密货币，以及通过英国注册交易所等渠道转移的资金。伊朗常把石油销售收入等通过USDT快速转移。 已公开点名的是两个 Tron 链上的 USDT 钱包，合计约3.44亿 美元。 如果美国完全收为己用的话，按照川普的说法 bitcoin:native 应该是不会被卖掉的，其它的资产可能会被保留，或被卖掉变成 Bitcoin 。

虽然 Bitcoin 仍然走低，但全民持仓正在进行中 从最新的 bitcoin:native 持仓分布的数据中可以看到高净值投资者的持仓和小规模投资者的持仓都在增加，虽然高净值投资者中确实会有一部分是交易所存量的增加，但小规模投资者能明显看到在价格下跌的情况下还是在继续买入的。 这就说明在目前即便是 Bitcoin 的价格下跌，多数的投资者仍然是对 #BTC 的未来抱有期望，尤其是小规模投资者的持仓增加，说明部分资金更接近普通投资者的行为。 从图中可以看到，持仓小于 10枚 Bitcoin 的小规模投资者持仓在价格下跌以后反而明显回升，这说明很多散户并没有在下跌中离场，反而在把价格回落当成继续积累 BTC 的机会。 这也是我说全民持仓正在进行中的原因。现在市场表面上看起来很弱，BTC 从高位回落以后迟迟没有重新走强，但链上持仓结构反而在改善。大资金在增加，小资金也在增加，长期持有者也在增加，只是短期交易所存量也在增加，所以价格暂时被抛压和避险情绪压制了。 造成这种现象的核心原因，前边也说过了，短线资金看的是美伊冲突、美元流动性、美股风险偏好和宏观不确定性，所以一旦价格反弹无力，就会有一部分 BTC 被转到交易所准备卖出或者对冲。 而长期资金看的是 Bitcoin 的供给稀缺、ETF 持续吸收、机构配置和未来流动性周期，所以价格越跌，反而越愿意慢慢增加持仓。 #Bitget 来了就是VIP！Crypto、美股、CFD，全球先机一站布局

到了周五美国和伊朗的战争已经维持 90 天了，在这个期间至少有三次美国表示停火协议已接近达成，但一直都拖延，从今天传出的信息来看有知情者暗示完整的停火协议进展以接近达成的程度。白宫内外的人士表示大约接近95%。当然即便是 99%，在没有签字前仍然都有出现以外的可能，现在就等双方领导签字了。 而且伊朗总统也重申了他最近的保证 ，称伊朗不寻求制造核武器，这就意味着美国和伊朗之间最麻烦的浓缩铀协议可能有了新的进展，其实这些对普通投资者来说兴趣都不大，唯一能让大家期待的就是霍尔木兹海峡什么时候可以完全开放。 因为一旦开放就意味着美国可以从当前高通胀和衰退预期中走出来，美联储也就可以不会担心会动用加息来作为武器，这对于现在还在高涨的 AI 来说会是相当好的消息，而对于加密货币来说也会是一剂强心针，现在仍然是做空 WTI 最好的机会。 回到 Bitcoin 的数据来看，虽然最近 $BTC 的价格不尽人意，很多小伙伴都认为 Bitcoin 大概率要回到 四 或者 五 开头了，但 BTC 的走势仍然是和美国的宏观，政治和经济有联系，除非是美国仍然陷入一些麻烦当中，否则在美国和伊朗的谈判结束后，很有可能 BTC 会有一波小反弹。 当然 BTC 的重点还是在于流动性不足，并且没有 AI 这样强势的叙事，和科技股相比差距在逐渐拉大，但 BTC 最大的优势就是更多的持有者在转变成长期持有者，而且高净值持有者越来越多。 #Bitget 来了就是VIP！Crypto、美股、CFD，全球先机一站布局