币毒

我现在越来越觉得，$HYPE 和 $BNB 这件事，市场可能还没完全定价清楚。 很多人现在看 HYPE，已经不是在看一个普通强势币了，而是在看一个可能挑战旧秩序的新王。所以它的价格里，买的不只是现在，而是未来继续抢份额、继续吸走流动性、继续把别的平台压下去的预期。 这也是 HYPE 现在最贵的地方。不是因为它涨了多少，而是因为市场已经开始按“未来赢家通吃”去给它估值了。只要后面增长稍微慢一点、资金流入弱一点，或者别的平台缓过神来，估值就很容易被重新压一遍。 但反过来看，BNB 这些年反而有点像被旧叙事框架低估了。大家太习惯把它当老平台币看，觉得不性感、没弹性。可如果币安真把美股、ETF、黄金、原油这些传统资产接进同一个账户体系，那 BNB 的逻辑就不只是平台币，而是整个 Crypto 账户入口的估值锚。 所以现在最有意思的地方就在这： HYPE 像是被市场按未来定价的新王， BNB 反而像是被市场按过去定价的旧王。 前者靠持续超预期支撑，后者可能靠重估往上走。我不是说 HYPE 会马上结束，也不是说 BNB 明天就起飞。 但如果后面市场真的开始重算交易所和账户体系的价值，很多人现在对这两个东西的理解，可能都要改。#HYPE多空博弈白热化：新巨鲸押注

5月最后一天，盘面还是偏强震荡。BTC在 7.39 万附近，ETH回到 2024，SOL在 82.8，BNB最猛，24小时一口气拉了接近 12%。整体总市值重新站上 2.58 万亿美元，但成交量比昨天又缩了不少，说明钱还在，追价情绪没那么疯。 我现在更在意的是结构：BTC 市占率还在 57% 上面，大盘稳，山寨就开始做局部轮动。今天热度明显在 meme 和链上交易题材，CoinGecko 热搜里 BONK、PENGU、Hyperliquid 都靠前，这种环境最容易出现“主流币不难看，小票自己发疯”。 消息面也挺有意思。CoinDesk 这两天一直在聊 Hyperliquid，一边是传统交易所高管开始正眼看它的成交量，一边是它继续往事件市场扩。我的理解很简单：资金还在找更高效率、更高波动、24 小时不关门的地方，链上衍生品这条线短期很难降温。 今天我自己的节奏还是那句老话：大仓先看 BTC 和 ETH 稳不稳，小仓只做有成交量配合的强题材，别在缩量的时候乱追。周末能拉住就是强，拉不住就先当它还是箱体里的情绪反弹。

早上写了关于Hyperliquid里HIP-3相关的东西，有兄弟问我这个是不是跟StandX 最近发布的SIP-5一样？ 怎么说呢？SIP-5 和 Hyperliquid 的 HIP-3，看起来都在做“谁都能上合约”，但其实不是一个层级的东西。 HIP-3 更像是把 perp 的上架权开放出来，重点解决的是“谁可以开市场”。本质上是让 Hyperliquid 更像一个 permissionless 的永续合约平台，核心还是交易本身。 SIP-5 则更重，它不只是想开放上架权，而是想把一个市场从 0 到 1 所需要的组件一起模块化。StandX 提的那套公式其实已经写得很明白了：UM = Seed + Oracle Grid + Shield。 也就是说，它要解决的不只是“能不能上”，还包括“这个市场拿什么启动流动性、靠什么定价、怎么防操纵、怎么做风险保护”。 再往下看，两者的底层思路也不一样。Hyperliquid 的优势一直是撮合、深度、体验和交易心智，所以 HIP-3 更像是在现有强交易底盘上，把市场创建权限放开。 StandX 这边则是从 DUSD、收益型保证金、社区做市这些模块一路往上搭，最后才接到 SIP-5，所以它更像是在做一个“市场生成框架”，而不只是一个 listing 提案。 简单说： • HIP-3：开放 perp 上架权 • SIP-5：开放 perp 上架权 + 把流动性、预言机、风险控制、保证金收益一起打包 所以如果非要一句话总结：HIP-3 是让更多人能开市场，SIP-5 是让更多人不只开得了市场，还试图让这个市场能活下去。#HYPE再创新高：市值破146亿美元

另外补充一条昨晚社区到处传播的假消息，就是CFTC主席Mike Selig宣布批准了首个BTCPERP——首个受监管的比特币永续合约。 很多人觉得JEFF参与了合规框架讨论等问题，到处宣扬批准的是 #Hyperliquid ... 坦白讲目前Hyperliquid面临的最大问题就是合规与监管，无KYC、匿名、高杠杆，在合规框架里一件都过不了关，不知道宣传的人咋想的。 写在最后，CFTC主席Mike Selig宣布"历史性行动"，批准KalshiEX上线BTCPERP——美国首个受监管的比特币永续合约，以BTC现货为标的、每日现金结算。同日，CFTC向Coinbase发出no-action letter，授权其通过CFM子公司提供加密期权与永续合约，并配套发布7×24小时交易监管指引及永续合约审批政策框架。 #CFTC历史性批准BTC永续合约

做空 $HYPE 亏钱之后，整个时间线就被 HYPE 污染了。 因为对HYPE的认知没有一直迭代，导致还停留在一个Pepr DEX层面，全然不知类似HIP-3这种东西，再结合最近政策方面的影响导致短时间内的Fomo情绪很浓厚，产生逼空行情。 这里插一嘴，也做个科普，什么是HIP-3 ?以前 Hyperliquid 上能交易什么，基本是官方说了算。HIP-3 之后，任何人都可以在 Hyperliquid 上创建永续合约市场。你可以理解成，以前是交易所上币，现在变成了人人都能开市场。 Hyperliquid 赚的就不只是自己的交易手续费了，而是整个生态的交易手续费。以后无论是 Meme、AI、长尾资产，还是各种新叙事，只要跑在 HIP-3 体系里面，都会给 Hyperliquid 贡献收入。 而这些收入最终又会流向 Assistance Fund 去回购 HYPE。所以很多人现在买 HYPE，看的已经不是交易所本身值多少钱，而是在赌 Hyperliquid 能不能成为链上金融基础设施。 这也是为什么最近 HYPE 估值越来越高，但市场依然有人愿意买单。因为如果未来现货、永续、Launchpad、稳定币、预测市场这些东西都跑在 Hyperliquid 上，那 HYPE 的估值逻辑就不再只是一个 DEX 代币了。 但这不代表 $HYPE 便可以螺旋升天，巨大的市值压力面前，还有CME和洲际交易所ICE（纽约证交所母公司）联合向CFTC施压，要求对Hyperliquid展开审查，理由是其匿名交易环境可能被制裁实体利用、可能扭曲全球油价基准。 特别是Pepr DEX层面，之前在币安广场时我曾经向大表哥CZ提问过，Pepr DEX做大之后是不是也会面临KYC压力，如果会的话，以表哥的视角大概需要多久，目前这个问题的答案在逐步逼近，这将是HYPE成立以来面临的最大问题，如何取舍将决定它的命运。 写在爆仓后好好睡了一觉的早晨。#HYPE再创新高：市值破146亿美元 #CFTC历史性批准BTC永续合约

早。盘面还是偏磨：BTC 暂报 73,436 美元，24h -0.3%；ETH 2,013，基本横着；BNB 646，24h +1.3%；SOL 82.2，继续缩量。CoinGecko 数据看，全网总市值约 2.56 万亿美元，24h 只涨 0.06%，成交量反而掉了 12.8%，情绪指数 23，还是极度恐惧。 消息面两件事更值得盯：一是美国 CFTC 已经给加密永续合约开了合规口子，Kalshi 和 Coinbase 相关动作落地，说明美国本土衍生品框架在往前推；二是稳定币法案博弈还在升级，摩根大通 CEO Dimon 公开反对‘带收益的稳定币奖励’，银行和 crypto 这波利益冲突还没打完。 我的理解很简单：市场现在不是没故事，是资金还在等更明确的监管和流动性信号。短线先看震荡，真要有方向，大概率还是先从 BTC 和合规主线走出来，小币别太上头。

不好了，我怎么发现好像中推博主这边好几个人发了 $HYPE 分析的软广，好几个人平时压根都不做交易，不看行情的，也有好几个人平时压根就不关注这个赛道的。 这太奇怪了，感觉是往中推投广，想让中推区给他们接盘了，不然无法解释在同一时间，这些平时跟去中心化以及HYPE无关的博主突然集中性发文，注意风险⚠️

麻吉是有点说法的，懂的都懂，这又开了两单。 一单40x的 $BTC，只开了8个，爆仓价54819 不足以作为指向标。 另一单25x的 $ETH 就很有灵性与说法了，开了4575个，爆仓价1974，做多以太坊的兄弟们又有福了。

自从美股Token、RWA火起来，整个市场彻底被美股牵着鼻子走。 曾经咱们有自己的周期、自己的热点，不用看外人脸色。如今资金、情绪全依附过去，硬生生变成了附属盘。 美股走强，抽走圈内存量，行情起不来； 美股跳水，风险情绪传染，我们跌得更惨。 涨没多少收益，跌全跟着遭殃，

这个哥们是真能扛单啊， 45.3701 开空了 $HYPE ,一共开了大约137万个，一直扛到现在浮亏2800w，开始我觉得这个哥们是盲目扛单，观察了几天后综合对比最近的hype，感觉这个哥们手里有很多hype没解锁，这是在套保，不然这么裸空是很呆的一件事。#HYPE回调：空头退场与机构接力同步