链上衍生品战争开始了 灰度最新报告直接点名 Hyperliquid 正在从一个“合约交易所” 变成真正的链上金融基础设施 报告给的数据很夸张 2025年 全年永续合约交易量约 2.9万亿美元 年收入约 8亿美元 未平仓合约规模约 70亿美元 对于一个链上平台来说 这已经不是“小交易所” 而是在抢传统交易所的蛋糕 灰度认为 Hyperliquid 下一步已经不只是做加密合约 而是： 代币化股票 大宗商品 预测市场 Pre-IPO 市场 全部往链上搬 也就是说 以后不只是炒币 连股票 原油 黄金 事件预测 都可能直接在链上交易 更关键的是 它正在挑战传统金融的核心地位 报告里直接提到 Hyperliquid 已经开始和 CME、Kalshi、Polymarket 这些传统或预测市场平台正面竞争 这意味着 链上衍生品 正在从边缘市场 往主流金融渗透 最近市场其实已经有信号了 ICE 授权 OKX 推出原油合约 传统金融机构开始主动接触加密平台 Coinbase、Robinhood、Kraken 也都在研究永续合约 整个行业正在往： “链上华尔街” 这个方向发展 但灰度最后也提醒了一点： 监管 依然是最大变量 目前 Hyperliquid 仍限制美国用户访问 因为永续合约这东西 本质上还是高杠杆金融产品 一旦监管全面落地 整个赛道可能重新洗牌 现在越来越像 新的金融系统雏形 问题已经不是 “链上能不能做金融” 而是 传统交易所还能守多久 $HYPE $BTC $ETH #HYPE再创新高：市值破146亿美元 #星球日报