通胀逼你加息，消费逼你降息——美联储现在两头被架在火上烤。 PCE飙到3.8%，核心PCE 3.9%，双双创近三年新高。库克已在斯坦福明确放话：如果通胀回落进程不及时，她准备立即提高利率。 但另一组数据同样刺眼。储蓄率跌至近四年低点，个人收入增幅为零——消费者已经在靠储蓄和信用卡透支过日子。一旦消费引擎熄火，就业市场裂痕就是连锁崩塌。 美联储内部分裂正在加深。鹰派盯着PCE，要求继续收紧。鸽派盯着储蓄率和消费放缓，警告衰退正在逼近。两边都有硬数据撑腰。 从CME定价看，市场给出的答案是加息。12月加息概率已逼近51%，明年1月加息概率破60%。 我更倾向市场的判断。通胀是当下的慢性病，衰退是未来的潜在症。在沃什框架下，物价稳定优先级已明确高于就业。 但真正的变量不是PCE本身，是下个月非农——如果就业开始裂，美联储的算盘就得翻过来打。在那之前，市场会继续押注加息。 #PCE数据创近三年新高